El contraataque de Europa hacia EE UU dinamita el plan del BCE para controlar la inflación

El BCE espera ahora a conocer cómo plantean los gobiernos la financiación de ese milmillonario plan para defensa e infraestructuras. Si es a través de emisiones de deuda conjunta –como se hizo durante la pandemia para dar respuesta a la crisis sanitaria–, el organismo podría tener un papel clave como 'comprador', enfrentándose a una nueva paradoja en la que será difícil encontrar el equilibrio para combinar esa política expansiva con su estrategia del control de la inflación.

La propia presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha alertado esta semana de que los planes europeos ante la escalada de la guerra comercial suponen una amenaza para la estabilidad de precios. Y cada vez hay más voces que apuntan a que la institución se verá obligada a frenar el ciclo de recortes de tipos actual. «Tendremos que conservar la agilidad para responder a las circunstancias complejas que vayan surgiendo», apuntó Lagarde, dejando claro que tanto los aranceles como el mayor gasto en defensa harán que sea «imposible» garantizar que la inflación en la zona euro se mantenga en el objetivo del 2%.

«El reciente giro en la política fiscal de la eurozona es un riesgo que, en nuestra opinión, podría dar como resultado menores recortes de tipos», sostiene David Kohl, economista jefe de Julius Baer. «El impacto potencial en el comercio y en los flujos de capital es evidente y, a su vez, esto repercutirá en las decisiones de consumo e inversión de los ciudadanos, así como en la política económica», añade Chris Iggo, presidente del AXA IM Investment Institute, en una nota a clientes.

«Los supuestos mantenidos hasta ahora sobre el crecimiento, la inflación, la política monetaria y los costes de endeudamiento a largo plazo están siendo cuestionados», insiste el experto. Con ese telón de fondo, el impacto en el bolsillo de los consumidores podría dejarse notar con un frenazo en la tendencia descendente del euríbor.

El indicador al que se referencian la mayoría de las hipotecas en España cerró el viernes en el 2,45%, dejando su media mensual en el 2,431%, lo que implica un aumento desde el 2,407% de febrero, aunque seguirá abaratando las hipotecas variables si se compara con el dato de hace un año (3,718%). «Si Trump cumple su amenaza, la inflación podría subir de nuevo y el BCE podría verse forzado a congelar tipos, con lo que el precio de las hipotecas, que dependen en gran medida de la política monetaria aplicada por el supervisor, podría estancarse o hasta aumentar en los próximos meses», indican desde Helpmycash.

Es decir, a tipos en niveles más elevados, mayor dificultad para que los bancos mantengan la tendencia de abaratamiento del crédito de los últimos meses. Los expertos lo tienen claro: «Las perspectivas de un mayor estímulo fiscal podrían alterar la dinámica del crecimiento macroeconómico y de la inflación e incitar al banco central a mantener los tipos de interés en niveles más altos de lo previsto», señala Marco Troiano, responsable de calificación de instituciones financieras de Scope Ratings. «Los movimientos del mercado de estas semanas, como el aumento de los rendimientos del bono alemán a diez años, el incremento de las expectativas de tipos a largo plazo y el fortalecimiento del euro frente a las principales divisas, parecen respaldar esta opinión», concluye.